估計(jì)4月份挖機(jī)銷量同比增幅有望接近90%

根據(jù)我們最新的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研掌握的情況，估計(jì)4月份挖機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)銷售約2.5萬(wàn)臺(tái)，加上出口估計(jì)2.6-2.7萬(wàn)臺(tái)，同比增幅接近90%，較3月份略高。4月份行業(yè)供求仍處于偏緊狀態(tài)，主機(jī)廠商基本無(wú)庫(kù)存，核心零部件液壓泵閥供不應(yīng)求的局面仍在延續(xù)，我們預(yù)計(jì)進(jìn)入5月份之后這一局面有望緩解。從目前在手訂單來(lái)看，5月份有望繼續(xù)維持同比高增長(zhǎng)。全年看，由于旺季銷量不斷超預(yù)期，我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷量增幅有望超過30%，銷量有望超過18萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。

4月份項(xiàng)目開工同比大幅提升，鋼鐵庫(kù)存快速下降也反映終端需求火爆

根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研所掌握的情況，4月份開工已經(jīng)達(dá)到去年3月份高點(diǎn)，估計(jì)4月份小松等主要挖機(jī)品牌的開機(jī)率同比增長(zhǎng)10%，項(xiàng)目開工與銷售火爆相匹配。根據(jù)Wind主要城市鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)，截止上周（4月27日）庫(kù)存為1415.11萬(wàn)噸，較上周下降5.67%（上周庫(kù)存降幅5.88%），鋼鐵庫(kù)存進(jìn)一步去化，反映終端開工需求火爆，與挖機(jī)開機(jī)率數(shù)據(jù)相印證。目前挖機(jī)行業(yè)非常理性且銷售首付比例較高，大部分終端用戶是有工程才買挖機(jī)，因此我們判斷后續(xù)開工有望保持在高位。

從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份房地產(chǎn)新開工大幅反彈，單月投資增速為10.8%，較1-2月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。此外，市場(chǎng)比較擔(dān)心PPP清理對(duì)基建的影響，根據(jù)我們掌握的情況，本次PPP清理的退庫(kù)項(xiàng)目主要為識(shí)別和準(zhǔn)備階段，執(zhí)行和采購(gòu)階段項(xiàng)目數(shù)據(jù)僅占退庫(kù)總數(shù)的1/10左右，短期影響有限，而從長(zhǎng)期看，PPP項(xiàng)目審批和融資監(jiān)管加強(qiáng)有利于PPP長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。4月23日，政治局會(huì)議提出“把調(diào)結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來(lái)”，而未提及“去杠桿”，顯示宏觀基調(diào)微調(diào)。

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